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……
时间倒回到一周前。
东京，港区，东亚资本总部。
这是一栋位于东京市中心的摩天大楼，五十二层，通体玻璃幕墙，在阳光下闪着冷冽的光。
东亚资本占据了最上面的八层，山田一郎的办公室在顶楼，整面墙都是落地窗，可以俯瞰整个东京湾。
此刻，陈昊坐在山田一郎的对面，面前放着一杯顶级的宇治抹茶。
山田一郎亲自为他斟茶，动作一丝不苟，带着樱花国人特有的仪式感。
“陈桑，您的计划，东亚资本董事会已经批准了。”
山田一郎放下茶壶，正色道，“但董事会有一个问题……您凭什么认为，联盛集团一定会输？”
陈昊端起抹茶，轻轻抿了一口。
茶香在舌尖散开，带着一丝苦涩，又有一丝回甘。
“山田先生，您做期货这么多年，应该知道一个道理。”
“什么道理？”
“市场的共识，往往就是最大的陷阱。”
陈昊放下茶杯，从公文包里抽出一份文件，推到山田一郎面前。
“这是联盛集团，在大宗商品市场的持仓结构。螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭，四个品种，总持仓超过一百五十万手，平均杠杆比例五倍。”
“也就是说，联盛集团用四百亿的自有资金，撬动了两千多亿的持仓。”
山田一郎看着那份文件，眉头微皱：“这个杠杆比例确实不低，但如果在牛市里，五倍杠杆很正常。”
“问题就在这里。”
陈昊的手指在文件上轻轻敲了敲，“山田先生，您觉得大宗商品市场，还是牛市吗？”
山田一郎沉默了。
作为樱花国最大的对冲基金总裁，他对全球大宗商品市场的走势，当然有自己的判断。
过去两年，由于美联储加息、全球经济放缓，大宗商品价格一直处于下跌通道。
虽然偶尔有反弹，但整体趋势是向下的。
联盛集团在这个时间点持有多头仓位，本身就是逆势而为。
“您的意思是……”
山田一郎试探性地问道，“大宗商品市场的熊市，还会继续？”
“不是继续，是加速。”
陈昊的语气肯定，“山田先生，您应该也注意到了，华夏的房地产市场正在加速下滑。房地产是大宗商品最大的下游需求端，房地产不行，大宗商品的需求就不行。需求不行，价格就不可能涨。”
“联盛集团赌的是华夏政府会出台大规模刺激政策，拉动基建投资，从而带动大宗商品需求。但事实证明，华夏政府的刺激政策，力度远低于市场预期。”
“所以，联盛集团的多头仓位，不仅不会赚钱，还会亏钱。”
“而我们，要做的是……加速这个过程。”
山田一郎的眼睛亮了起来：“怎么加速？”
陈昊站起身，走到白板前，拿起记号笔。
“很简单。利用市场预期。”
“大宗商品的价格，不仅仅取决于供需关系，还取决于市场预期。如果市场普遍预期价格会跌，就会有人做空。有人做空，价格就会真的跌。价格跌，预期就会更强。这是一个自我实现的预言。”
“我们现在要做的，就是制造一个强烈的下跌预期。”
“通过集中抛售，让价格在短时间内大幅下跌。市场看到价格下跌，就会认为趋势已经逆转，就会有更多的人加入做空的行列。”
“到那个时候，就不是我们一个人在跟联盛集团打了……是整个市场，在跟联盛集团打。”
山田一郎听完，沉默了很久。
然后，他缓缓点了点头。
“陈桑，您的计划很大胆，但也很冒险。如果市场没有按照您的预期发展，如果联盛集团撑住了……”
“没有如果。”
陈昊打断了他，“山田先生，我做交易这么多年，从来不打没有把握的仗。”
“联盛集团的现金流，我已经摸清楚了。他们的账面现金约一千五百亿，但其中有一千亿是短期借款，三个月内要还。真正可以自由动用的，只有五百亿左右。”
“这五百亿，要同时应对股市、期货、外汇三个战场的冲击，根本不够用。”
“更何况，他们还有一个足以致命的点……股权质押。”
陈昊在白板上画了一张图。
“联盛集团通过质押股票，从银行拿了一千亿的融资。一旦股价下跌，质押率就会上升。质押率上升，银行就会要求追加保证金。追加保证金需要现金，现金不够，就只能卖股票。卖股票导致股价进一步下跌，质押率进一步上升……这是一个超级型的死亡螺旋。”
“我们要做的，就是把这个超级型的死亡螺旋给彻底启动。”
山田一郎看着白板上的图，恍然大悟，
“我明白了！股市的做空，不是为了赚钱，而是为了触发质押爆仓？！”
“没错。”
陈昊点头，“股市的做空，是诱饵，是幌子，是让徐梓翔把注意力放在股市上的烟雾弹。真正的杀招，在期货和外汇市场。”
“等徐梓翔反应过来的时候，股市已经崩了，期货已经崩了，汇率也已经崩了。”
“他想救，也根本来不及了。”
山田一郎猛地站起身，向陈昊深深鞠了一躬。
“陈桑，东亚资本，愿意与您并肩作战！”
同一天下午，东京，另一处地点。
红云资本的东京办事处，位于品川区的一栋写字楼里，规模不大，但五脏俱全。
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