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就像早些年，人口红利+城镇化红利+全球化红利+工程师红利，我们的经济在各种催化剂影响下高速增长，国内资产投资回报率长期处于高水平，大家手里的房子、理财产品都给我们带来了可观的收益。
在这个周期中，债务就不是问题。
可近几年，房价下跌、股市和实体的投资回报率也很挣扎，代表全社会无风险收益率的指标——10年国债收益率，已经在2%附近摩擦。
居民财富缩水，投资回报率承压，刚性的债务就是一个不得不面对的问题了。
换句话说，很多普通人，尤其是现金流紧张的普通人，同样面临化债的问题。 怎么化？谁来化？
想学地方ZF的化债方式是学不来的。因为ZF天然有很强的信用背书，可以通过既低息、又近似永续的方式来化债。普通人，得另谋他法。
比较现实的做法，无非是三个路径。
第一，降低债务负担。
这个其实我们已经在做。9月底央妈“大赦天下”，宣布统一调降存量房贷利率为LpR-30bp，一定程度上缓解了房奴们的还贷压力。
只是，力度上恐怕还是不够。和我们居民杠杆率持平的日雉国利率接近零，所以我们的房贷利率应该压降到30年国债收益率基础上适当上浮即可，3%以下、甚至2.5%，都是可以接受的。
第二，通胀。
债务不能免除，但可以被稀释，一旦通胀来临，钱不值钱，债务自然也会被化解。
20年前的1万元和现在的1万元，购买力早已不在一个层次。
这也是为什么很多人期待大放水的原因。
不过，这里我要浇一盆冷水，短期内看大放水的可能性几乎没有。
因为，目前的形势下，大放水，汇率必崩。
尤其鹰国通胀预期反弹，我们搞大放水，就是给资金外流抬轿子。
在新的窗口期出现之前，不要做关于大放水的幻想。
第三，最后一条道路：提升居民收入。
一个很朴素的道理——赚钱还债。
居民收入提高了，债务风险自然就会慢慢化解。
我们经常热衷于讨论科技领域如何被西方“卡脖子”，可站在当下的历史节点，真正亟待解决的卡脖子问题，难道不是我们“勤劳但不富有”的尴尬处境吗？
作为世界工厂，我们可以把最便宜、最具性价比的产品卖给全球各地，可背后的代价却是“低价内卷+高强度工作+低收入报酬”带来的沉痛感。
这何尝不是一种“折磨自己，造福别人”呢？
想想看，为什么胖东来愿意把90%的利润分给员工，公司还是盈利颇丰？为什么霍奇刚建议退休年龄提前至50岁，来促进消费？
也许，等到哪一天我们真的不卷了，格局打开了，中产阶层又壮大了，化债这件事也就迎刃而解了。
