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2014年6月的香港，海风带着咸湿的凉意，穿透港交所演讲大厅的落地玻璃，拂动着前排嘉宾的衣角。陈启棠身着深灰色定制西装，胸前口袋里露出半截米白色手帕，与他手中攥着的那张泛黄字条形成鲜明对比。字条被塑封在透明保护膜里，边角因常年摩挲略显毛糙，上面“潮水退去，方知谁在裸泳”八个钢笔字，是1997年那位破产老友留下的最后箴言。
演讲台上，陈启棠的声音不高，却带着穿透人心的力量，透过麦克风传遍整个大厅。台下坐满了香港金融机构的投资人、地产行业的大佬，每个人面前都摆着一份内地房企债务报告，扉页上“负债率均值75%”的字样格外刺眼。
“1997年亚洲金融风暴，我那位老友，手握三块黄金地段的地皮，负债率90%，坚信政策会托底，拒不减持。”陈启棠缓缓展开手中的字条，让全场都能看清上面的字迹，“结果呢？资金链断裂，地皮被银行拍卖，最后只留下这张字条，和一屁股还不清的债务。”
他顿了顿，目光扫过台下神色各异的听众：“如今的内地房地产市场，和1997年何其相似？高杠杆拿地，靠信托、美元债续命，负债率远超安全线，却还在喊着‘政策托底，房价永远涨’。”
话音刚落，台下有人窃窃私语。一位来自内地的房企高管站起身，语气带着不服：“陈先生，内地市场体量巨大，政策调控能力远超当年，高杠杆是行业发展的必然选择，您是不是过于保守了？”
“保守？”陈启棠轻笑一声，抬手示意工作人员播放宏图地产的债务公告。屏幕上瞬间跳出红色加粗的标题：“宏图地产10亿美元债违约，累计负债超120亿，实控人失联”。全场瞬间安静下来，只有空调的送风声在空气中流动。
“就在昨天，宏图地产美元债违约，负债120亿，老板跑路。”陈启棠的声音沉了下来，“这家公司，去年还在喊着‘三年进全国TOP20’，负债率93%，靠七笔信托、两笔美元债撑着规模。现在呢？项目停工，业主维权，供应商讨薪，留下一个烂摊子。”
他再次举起那张字条：“1997年，也有人说‘政策托底’；2014年，还是有人说‘政策托底’。可历史不会说谎，杠杆堆起来的繁荣，就像沙滩上的城堡，潮水一退就会崩塌。这张字条，第一次验证是鑫源地产破产，今天，是宏图地产违约。我敢断言，这不会是最后一次。”
陈启棠的演讲结束后，台下响起稀疏却沉重的掌声。不少机构投资人当场拿出手机，给下属发消息：“立刻减持内地高杠杆房企股票，优先清仓负债率超80%的标的”。香港最大的几家基金公司，当天下午就调整了投资组合，内地房企股票遭大规模抛售。
消息像野火一样传到内地，A股地产板块应声大跌，鼎盛集团的股价首当其冲。
地级市鼎盛总部28楼，气氛压抑得让人喘不过气。林晟站在巨大的电子屏前，盯着屏幕上不断下跌的红色数字，脸色惨白如纸。鼎盛股价从开盘的18元，一路跌破15元，跌幅直奔20%，市值蒸发近20亿。
“林总，不好了！”证券部经理满头大汗地跑进来，手里拿着一份份减持公告，“香港的几家机构都在抛售我们的股票，还有三家公募基金也发了减持计划，再这样下去，股价要跌破10元了！”
林晟猛地转过身，一把夺过公告，狠狠摔在地上：“慌什么！不就是几家机构减持吗？我们是上市公司，有百亿市值，还怕撑不住？”
话虽如此，他的手指却在微微颤抖。他知道，鼎盛的股价本就靠虚增的营收撑着，如今遭遇机构抛售，一旦股价跌破发行价，不仅会引发投资者恐慌，还可能触发信托合同里的“股价预警条款”，信托公司随时可能要求提前还款。
“立刻发布公告，说公司将增持1亿股票，维稳股价！”林晟咬着牙说，眼神里满是疯狂。
“1亿？”证券部经理愣住了，“林总，公司账上的可用资金不多了，之前挪用2亿还信托，现在又要拿出1亿增持，资金链会更紧张的。”
“我不管！”林晟嘶吼道，“必须稳住股价！要是股价跌穿发行价，我们就完了！资金的事，我来想办法！”
他心里已经有了主意——动用员工持股计划的钱。
鼎盛上市时，林晟推出了员工持股计划，募集了1.5亿资金，本应用于购买公司股票，锁定期三年，给员工分红。但这笔钱，一直被他以“专项理财”的名义，挪作他用。现在，为了维稳股价，他只能把这笔钱拿出来“救急”。
“去告诉员工，公司要启动员工持股增持计划，用大家的持股资金回购股票，等股价涨上去，给大家翻倍分红！”林晟对证券部经理说，语气不容置疑。
证券部经理面露难色：“林总，员工持股计划的钱是专款专用，挪用是违规的……”
“违规？”林晟冷笑一声，“现在都要完蛋了，还管什么违规？等股价稳住，公司赚了钱，谁会追究？出了问题，我来担着！”
在林晟的强压下，鼎盛集团当晚发布公告：“公司将动用1亿元员工持股资金，在二级市场增持公司股票，维护股价稳定，彰显公司发展信心”。
公告发布后，鼎盛股价暂时止跌回升，勉强收在14.5元，跌幅收窄至19.4%，勉强避开了20%的跌停线。
林晟坐在办公桌前，松了一口气，端起桌上的水杯，却发现杯子里的水早已凉透。他拿起手机，想给妻子打个电话，却想起妻子和女儿还在加拿大，海外资产被冻结，只能苦笑一声。
他不知道，自己挪用员工持股计划的钱，不过是饮鸩止渴。员工们得知自己的持股资金被用来增持维稳，纷纷私下抱怨，不少核心员工开始递交辞职信。更致命的是，这件事很快被媒体曝光，监管部门开始介入调查，鼎盛的信任危机愈演愈烈。
而此时的香港，陈启棠的办公室里，陈文博正看着内地房企的股价走势图，脸上满是信服。
“爸，您太厉害了！”陈文博感慨道，“您刚演讲完，香港机构就大规模减持，宏图地产违约，鼎盛股价暴跌，这张字条又应验了。”
陈启棠坐在沙发上，手里摩挲着那张字条，眼神平静：“不是我厉害，是历史的规律不会变。贪婪是人性的弱点，高杠杆是毁灭的导火索。1997年如此，2014年如此，以后也会如此。”
他喝了一口茶，继续说：“恒基之所以能稳，不是我们有多会赚钱，而是我们守住了底线——负债率不超25%，自有资金占比超60%，不碰高杠杆项目。这张字条，不仅是警示，更是生存法则。”
陈文博点点头：“我明白了。以后内地的项目，我们只运营不拿地，严格控制负债率，绝不跟风加杠杆。”
“嗯。”陈启棠满意地点头，把字条小心翼翼地放进公文包，“记住，做地产就像航海，风浪小的时候，大家都觉得高杠杆能跑得快；可一旦风暴来临，只有轻装上阵、根基稳固的船，才能活下来。那些装满杠杆的船，迟早会被风浪掀翻。”
夜色渐深，香港的霓虹灯照亮了维多利亚港的海面，远处的货轮缓缓航行，小心翼翼地避开暗礁。而内地的房地产市场，正经历着一场无声的风暴，高杠杆房企的泡沫开始破裂，危机在悄然蔓延。
林晟在鼎盛总部，看着窗外漆黑的夜空，心里充满了焦虑和不安。他不知道，自己挪用员工持股计划的钱维稳股价，不过是延缓了崩塌的时间。他脚下的杠杆，早已因宏图地产的违约而出现巨大裂痕，而这道裂痕，终将在不久的将来，彻底碎裂，把他拖入万劫不复的深渊。
陈启棠则在办公室里，再次展开那张泛黄的字条，在灯光下仔细端详。他知道，这张字条的第三次验证，不会太远了。而那些还在追逐高杠杆、沉迷规模狂欢的房企，终将为自己的贪婪付出沉重的代价。
历史的车轮滚滚向前，杠杆狂欢的盛宴终将散场，只有坚守稳健与底线的人，才能在风暴中幸存。这张1997年的字条，不仅是陈启棠的家族家训，更是对整个房地产行业的警示——潮水退去时，裸泳者终将无处遁形。
